DZ BANK – E.ON: Energienetze sind die Zukunft
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E.ON hat in den vergangenen Jahren eine umfassende Transformation vollzogen. Einst Erzeuger von Energie, konzentriert sich der Konzern nun auf Netze und Kundenlösungen. Damit will er den grundlegenden Wandel in der Energieversorgung von morgen entscheidend mitgestalten.
Energienetze und Vertrieb im Fokus
Die Performance der E.ON-Aktie im vergangenen Jahr war mäßig. Am Ende stand ein Verlust, nachdem der Kurs in der zweiten Jahreshälfte kontinuierlich gesunken ist. Dadurch haben sich unserer Einschätzung nach jedoch die relativen Bewertungsrelationen verbessert und weisen nun ein attraktives Niveau auf. Das gilt insbesondere vor dem Hintergrund der erfolgten Neuaufstellung des Unternehmens.
Deutschlands größter Energiekonzern hat in den vergangenen Jahren die Energieerzeugung mit Gas, Kohle und Wasserkraft sowie den Energiehandel abgespalten. Durch politische Entscheidungen (Atomausstieg) wurden zudem einige Kernkraftwerke der Gesellschaft vom Netz genommen. Von den drei noch betriebenen sollen zwei Ende 2021 und das letzte Ende 2022 abgeschaltet werden. Dann wird E.ON selbst keinen Strom mehr produzieren. Nach der Neuaufstellung konzentriert sich E.ON ausschließlich auf den Betrieb von Energienetzen (Strom und Erdgas) sowie den Verkauf von elektrischer Energie und Gas an private und gewerbliche Endkunden. Schlusspunkt des weitreichenden Konzernumbaus der vergangenen Jahre war die Übernahme der ehemaligen RWE-Tochter Innogy.
Marktführerschaft bietet Synergiepotenzial
Durch die im Juni 2020 abgeschlossene Transaktion baute E.ON seine Position als Netzbetreiber aus und ist damit auf diesem Gebiet einer der leistungsstärksten Anbieter in Europa. Und auch das Vertriebsgeschäft wurde durch den Innogy-Kauf ausgeweitet. Der Konzern zählt derzeit mehr als 52 Millionen Kunden und ist in 15 Ländern vertreten. Durch die Marktführerschaft im Vertrieb und bei den Netzen sehen wir ein hohes Synergiepotenzial aufgrund der positiven Skaleneffekte. E.ON selbst will bis 2022 die jährlichen Kosten um rund 740 Mio. Euro senken.
Darüber hinaus ergeben sich unserer Einschätzung nach positive Geschäftsperspektiven aus dem zuträglichen Sektorumfeld. Treibende Kräfte sind die zunehmende Elektrifizierung der Gesellschaft, die sich insbesondere aus der „vierten industriellen Revolution“ speist. Sie umfasst vereinfacht die intelligente Vernetzung von Maschinen und Abläufen in der Industrie mithilfe von Informations- und Kommunikationstechnologie. Dazu gehören Dinge wie z.B. Digitalisierung und E-Mobilität. Ein Kernpunkt ist zudem die Integration von erneuerbaren Energien (vor allem Solar und Wind) in die bestehende Energieinfrastruktur. Davon sollte E.ON auch durch staatliche Investitionsprogramme profitieren. Gleichzeitig ist das Geschäftsmodell relativ krisensicher, weil es größtenteils reguliert ist und es langfristige Verträge mit Kommunen gibt. Zudem zeichnet sich das Geschäft durch einen breiten Burggraben aus. Die Hürden für neue Wettbewerber, Stromnetze aufzubauen, sind hoch.
Die positiven Argumente für eine erfolgreiche Geschäftsentwicklung in den nächsten Jahren werten wir derzeit höher als die relativ hohe Verschuldung, die einen Risikofaktor darstellt. Zudem muss E.ON weitere Investitionen in die Energieinfrastruktur tätigen. Etwa 90% der geplanten Ausgaben für die Jahre 2020 bis 2022 von rund 13 Mrd. Euro fallen dafür an. Deshalb wird der freie Cashflow in den nächsten Jahren noch im negativen Bereich bleiben. E.ON rechnet ab 2023 mit einem positiven Wert. Zu den weiteren Risiken gehört derzeit die Corona-Krise. Hieraus können sich neben negativen Volumen- und Preiseffekten insbesondere Forderungsausfälle im Energievertrieb ergeben.
Produktidee: Bonus-Zertifikat mit Cap auf E.ON
Eine attraktive Alternative zur Direktanlage in die Aktie sind Bonus-Zertifikate mit Cap. Anlegern steht eine Auswahl an entsprechenden Produkten auf den Basiswert E.ON SE zur Verfügung. Ein Beispiel ist ein Bonus-Zertifikat mit Cap, das am 25.03.2022 fällig wird (Rückzahlungstermin). Der Anleger erhält keine sonstigen Erträge (z.B. Dividenden) und hat keine weiteren Ansprüche aus dem Basiswert. Die Höhe der möglichen Rückzahlung wird durch den Cap bei 10,00 EUR begrenzt.
Für die Rückzahlung des Zertifikats gibt es folgende Möglichkeiten:
1. Liegt der Beobachtungspreis (jeder Kurs des Basiswerts E.ON SE an der Börse XETRA Frankfurt an einem Beobachtungstag (28.10.2020 bis 18.03.2022)) immer über der Barriere von 7,00 EUR, erhält der Anleger den Höchstbetrag von 10,00 Euro.
2. Liegt der Beobachtungspreis mindestens einmal auf oder unter der Barriere von 7,00 EUR, erhält der Anleger einen Rückzahlungsbetrag, der dem Referenzpreis multipliziert mit dem Bezugsverhältnis (1,00) entspricht. Der Rückzahlungsbetrag ist jedoch auf den Höchstbetrag von 10,00 Euro begrenzt. Der Anleger erleidet einen Verlust, wenn der Rückzahlungsbetrag unter dem Erwerbspreis des Produkts liegt.
Ein gänzlicher Verlust des eingesetzten Kapitals ist möglich (Totalverlustrisiko). Ein Totalverlust tritt ein, wenn der Beobachtungspreis null ist. Ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals ist auch möglich, wenn die DZ BANK als Emittent ihre Verpflichtungen aus dem Zertifikat aufgrund behördlicher Anordnungen oder einer Insolvenz (Zahlungsunfähigkeit/Überschuldung) nicht mehr erfüllen kann.
Risikobeschreibung
Eine ausführliche Erläuterung der genannten Fachbegriffe finden Sie in unserem Glossar.
Stand: 29.01.2021
Emittentin: DZ BANK AG / Online-Redaktion
Bonus Cap 7 2022/03: Basiswert E.ONDFV31C // Quelle: DZ BANK: Geld 01.02. 08:28:58, Brief 01.02. 08:28:58 | ||||
| 8,65 EUR | 8,70 EUR | 0,70% | Basiswertkurs: 8,730 EUR | |
| Geld in EUR | Brief in EUR | Diff. Vortag in % | Quelle: Xetra , 29.01. | |
| Bonus-Schwelle / Bonuslevel | 10,00 EUR | Bonuszahlung | 10,00 EUR | |
| Barriere | 7,00 EUR | Abstand zur Barriere in % | 19,82% | |
| Barriere gebrochen | Nein | Bonusrenditechance in % p.a. | 13,31% p.a. | |
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Ein gänzlicher Verlust des eingesetzten Kapitals (Totalverlust) ist möglich. Sie sind dem Risiko der Insolvenz, das heißt einer Überschuldung oder Zahlungsunfähigkeit der DZ BANK ausgesetzt (Emittentenrisiko).
Die Informationen richten sich ausschließlich an Personen, die ihren Wohn-/Geschäftssitz in Deutschland haben.
Mit freundlichen Grüßen
Ihr DZ BANK Sales Team
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