Thyssenkrupp: Aktie auf Tief seit 2003 – Moody´s senkt Kreditwürdigkeit – Jetzt geht es an die Substanz

Die Ratingagentur Moody’s hat mit einer Herabstufung der Kreditwürdigkeit von Thyssenkrupp den Druck auf den kriselnden Konzern erhöht.

Die ohnehin auf einem 16-Jahrestief dümpelnde Aktie verlor am Donnerstag zeitweise 2,5 Prozent an Wert. Moody’s hatte das Rating für Thyssenkrupp auf Ba3 von Ba2 herabgestuft und dies mit den schwachen Quartalszahlen begründet, die Thyssenkrupp am 8. August vorgelegt hatte. Damit rangiert der Konzern noch tiefer im sogenannten Ramschbereich. Angesichts der Konjunktureintrübung und der nachlassenden Nachfrage der wichtigen Kunden aus der Autoindustrie gehe Moody’s davon aus, dass eine Verbesserung der Profitabilität länger als erwartet dauern werde.

Eine schlechtere Bonitätsnote kann bei Unternehmen zu höheren Refinanzierungskosten führen. Thyssenkrupp drücken Schulden von gut fünf Milliarden Euro. Moody’s betonte, dass die Rahmenbedingungen für den Konzern wohl in den kommenden zwölf bis 18 Monaten schwierig blieben.

Noch ist genug Liquidität vorhanden - Die Aufzugsparte könnte sie weiter verbessern

Thyssenkrupp wollte die Mitteilung der Agentur nicht kommentieren. Ein Sprecher verwies darauf, dass der Konzern über ausreichend finanzielle Mittel verfüge. „Mit der strategischen Neuausrichtung sollen die Leistungsfähigkeit und die Kapitalbasis nachhaltig verbessert werden.“ Im Quartalsbericht hatte der Konzern für Ende Juni die freie Liquidität auf 6,5 Milliarden Euro beziffert. Davon waren 2,9 Milliarden Euro flüssige Mittel und 3,6 Milliarden freie, zugesagte Kreditlinien. „Thyssenkrupps Liquidität ist angemessen“, erklärte Moody’s.

Vorstandschef Guido Kerkhoff will die lukrative Aufzugssparte teilweise an die Börse bringen oder verkaufen. Mit hohen Einnahmen daraus könnte er die Kassenlage verbessern, allerdings nur auf Dauer, wenn es gelingt, die Geschäfte besser aufzustellen. In den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres 2018/19 hatte der Konzern unter dem Strich einen Verlust von 207 Millionen Euro eingefahren.

Verkäufe oder Schließungen als drastisches Mittel

Kerkhoff hat drei nicht wettbewerbsfähige Bereiche auf den Prüfstand gestellt. Sollten sich diese nicht sanieren lassen, könnten sie verkauft oder geschlossen werden. Für andere Bereiche sucht er Partner.

Der Manager hat angekündigt, die Verwaltungskosten deutlich zu senken und 6000 der rund 160.000 Arbeitsplätze zu streichen, davon 4000 in Deutschland. Am Markt gibt es Zweifel, dass der Stellenabbau ausreichend ist – mehr wäre allerdings auch mit hohen Restrukturierungskosten verbunden. Auf die Frage, ob die jetzige Zahl das Ende der Fahnenstange sei, hatte Kerkhoff ausweichend geantwortet. „Jetzt lassen Sie uns erstmal die 6000 ausarbeiten.“ Hier müssten noch viele Details geklärt werden. „Das hat jetzt erstmal Priorität.“

Die Analysten gehen an die Substanz

Die DZ Bank hat den fairen Wert für Thyssenkrupp nach Zahlen zum dritten Geschäftsquartal von 12,00 auf 9,20 Euro gesenkt, aber die Einstufung auf „Halten“ belassen. Nach den schwachen Resultaten habe der Industriekonzern wie von ihm erwartet das Ergebnisziel für das Geschäftsjahr 2018/19 reduziert, schrieb Analyst Dirk Schlamp in einer am Donnerstag vorliegenden Studie. Er senkte seine Gewinnprognosen (EPS) für die Geschäftsjahre 2019/20 und 2020/21.

Die Thyssenkrupp-Aktie ist auf einem Tief seit 2003 angelangt

Die britische Investmentbank HSBC hat die Einstufung für Thyssenkrupp nach Zahlen auf „Hold“ mit einem Kursziel von 11,20 Euro belassen. Das dritte Quartal habe den schwierigen Markt einmal mehr gezeigt, schrieb Analyst Michael Hagmann in einer am Donnerstag vorliegenden Studie. Angesichts der Cash-Flow-Entwicklung werde es für das Management noch schwieriger, seine Pläne umzusetzen.

(onvista/reuters/dpa-AFX)

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