DZ BANK – Sixt: starke Auslandsnachfrage treibt Geschäft

Die Lage: Starke Nachfrage, vor allem im Ausland

Wer geschäftlich viel unterwegs ist oder im Urlaub ganz individuell von A nach B kommen möchte, findet bei Autovermietern wie der Sixt SE eine große Auswahl an Leihfahrzeugen. Als führender Mobilitätsdienstleister in Deutschland ist Sixt auch weltweit präsent und befindet sich auf Expansionskurs. Im dritten Quartal profitierte Sixt von einer stark gestiegenen Nachfrage von Firmenkunden, Privatkunden und Touristen im In- und vor allem im Ausland, insbesondere in wichtigen Urlaubsländern wie Spanien, Frankreich, Italien und den USA.

Von Juli bis September 2018 setzte der Konzern mit der Vermietung und dem Leasing von Fahrzeugen (operativer Konzernumsatz) 789,0 Mio. Euro um, ein Plus von 17,5% gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Der Konzerngewinn vor Steuern (EBT) erhöhte sich um 27,3% auf 154,7 Mio. Euro. Nach Unternehmensangaben war dies das mit Abstand beste jemals erzielte operative Ergebnis in einem Quartal und verhalf Sixt dazu, bereits in den neun Monaten des laufenden Jahres das Konzern-EBT des Vorjahres zu übertreffen. Die steigende Bedeutung der Auslandsmärkte für Sixt zeigen die im Ausland erzielten Umsätze im Vermietungsgeschäft, deren Anteil sich in den ersten neun Monaten 2018 gegenüber dem Vorjahr von 54,9% auf 58,5% erhöhte. Dabei zeigten die meisten Auslandsgesellschaften zweistellige Zuwachsraten.

Nach der sehr guten Geschäftsentwicklung im dritten Quartal und einem guten Auftakt ins vierte Quartal traut sich der Vorstand im Gesamtjahr noch etwas mehr zu und passte Mitte Oktober die Prognosen für Umsatz und Ergebnis nach oben an. Der Konzernumsatz soll um rund 10% zulegen, das Konzernergebnis vor Steuern (EBT) soll sehr stark, um 15%, vielleicht sogar bis zu 20% wachsen. Dabei sind die rund 196 Mio. Euro, die man für den Verkauf der Anteile am Carsharing-Unternehmen DriveNow an BMW eingenommen hat, in der erhöhten EBT-Prognose noch nicht berücksichtigt. 2017 erwirtschaftete Sixt einen operativen Konzernumsatz (Umsätze aus Vermietung und Leasinggeschäften, ohne Umsätze aus dem Verkauf gebrauchter Fahrzeuge) in Höhe von 2.309,3 Mio. Euro sowie ein Konzern-EBT in Höhe von 287,3 Mio. Euro.

Die Perspektive: In den USA auf der Überholspur

Perspektiven für das weitere Wachstum sieht Vorstandschef Erich Sixt vor allem in den USA, dem inzwischen zweitwichtigsten Markt. Sixt geht davon aus, dass die Vereinigten Staaten für viele Jahre das Wachstum des Konzerns vorantreiben werden. Ein entscheidender Einflussfaktor für die erfreuliche Entwicklung in den USA ist unseres Erachtens das hochwertigen Serviceangebot, das über dem landesüblichen Niveau liegt. Um das hohe Servicelevel zu halten, investiert Sixt kräftig. In den ersten neun Monaten des laufenden Jahres stieg die Fahrzeuganzahl der Vermietungs- und Leasingflotten um 10,6% im Vergleich zum Vorjahreszeitraum, wobei die Auslastung der Vermietungsflotte weiter gestiegen ist. Das Investitionsvolumen erhöhte sich im gleichen Zeitraum um 12,7%. Im kommenden Jahr will man die Flotte in den USA um 25% auf 25.000 Fahrzeuge aufstocken (Deutschland: 50.000 Fahrzeuge) und aus eigener Kraft wachsen. Spekulationen, man könne Interesse an einer Übernahme des Wettbewerbers Hertz haben, wies das Unternehmen als unzutreffend zurück.

Darüber hinaus lotet Sixt derzeit die Möglichkeiten eines eigenen Car-Sharing-Angebots aus. Hierzu laufen bereits einige Tests, Ergebnisse werden im nächsten Jahr erwartet. Nach Einschätzung von Firmenchef Erich Sixt wachsen Autovermietung, Leasing und Car-Sharing in Zukunft zusammen. Sixt kann mittelfristig davon profitieren, dass man Mietangebote von einem Tag bis zu vier Jahren sowie Fahrerdienste aus einer Hand anbiete. Die Anmietung und Abholung von Mietwagen per App macht es dem Kunden dabei noch einfacher, den Service von Sixt zu nutzen. Entsprechende Tests laufen aktuell an sechs deutschen Flughäfen. Wir sehen bei Sixt ein deutliches Wachstum in den ersten neun Monaten, das insbesondere durch die operativen Zuwächse im Bereich Autovermietung im Ausland getragen wurde. Diese Entwicklung sollte sich nach unserer Einschätzung fortsetzen. Mögliche Risiken können sich aus unserer Sicht aus einem abnehmenden Rückenwind seitens der Konjunktur ergeben.

Die Anlageidee: Aktienanleihe Classic auf Sixt SE

Als alternative Anlagemöglichkeit zu einer Direktanlage in die Aktie stehen verschiedene Aktienanleihen mit der Aktie der Sixt SE als Basiswert zur Verfügung. Ein Beispiel ist eine Aktienanleihe Classic mit Fälligkeit am 20.11.2019 (Rückzahlungstermin), einem Basispreis von 88,889 Euro und einer Zinszahlung von 5,50% p.a. Die Zinszahlung am Zinszahlungstermin, ebenfalls der 20.11.2019, ist unabhängig von der Wertentwicklung der Aktie der Sixt SE. Dividendenansprüche aus der Aktie stehen dem Anleger nicht zu.

Die Art und Höhe der Rückzahlung am Rückzahlungstermin ist abhängig von der Wertentwicklung der Aktie der Sixt SE. Am Rückzahlungstermin gibt es folgende Rückzahlungsmöglichkeiten:

1. Liegt der Schlusskurs der Aktie der Sixt SE an der Börse Xetra Frankfurt am 13.11.2019 (Referenzpreis) auf oder über dem Basispreis von 88,889 Euro, wird die Aktienanleihe zum Nennbetrag (1.000,00 Euro) zurückgezahlt.

2. Liegt der Referenzpreis unter dem Basispreis, erhalten Anleger eine durch das Bezugsverhältnis (11,25) bestimmte Anzahl von Aktien der Sixt SE. Es werden keine Bruchteile von Aktien geliefert. Für diese erhalten Anleger eine Zahlung eines Ausgleichsbetrags pro Aktienanleihe. Der Gegenwert der Aktien zuzüglich des Ausgleichsbetrags wird unter dem Nennbetrag liegen. Ein Zusammenfassen mehrerer Ausgleichsbeträge zu Ansprüchen auf Lieferung von Aktien ist ausgeschlossen. Anleger erleiden einen Verlust, wenn der Wert der gelieferten Aktien der Sixt SE am Rückzahlungstermin zzgl. des Ausgleichsbetrags und der Zinszahlung unter dem Erwerbspreis der Aktienanleihe liegt.

Die vorliegend beschriebene Aktienanleihe richtet sich somit an Anleger, die davon ausgehen, dass der Schlusskurs der Aktie der Sixt SE am 13.11.2019 auf oder über 88,889 Euro notieren wird. Bei Erwerb der Aktienanleihe während der Laufzeit müssen aufgelaufene Zinsen (Stückzinsen) anteilig entrichtet werden. Aktuell belaufen sich die Stückzinsen auf 4,21 Euro.

Risikobeschreibung

Eine ausführliche Erläuterung der genannten Fachbegriffe finden Sie in unserem Glossar.

Stand: 07.12.2018
Emittentin: DZ BANK AG / Online-Redaktion